近期，油运行业迎来超级周期，运价屡创新高，油运板块龙头股连续大涨。
Wind数据显示，4月以来，招商南油、招商轮船已实现三连涨，股价分别累计上涨18.37%、24.63%；中远海能股价累计上涨12.95%。
油运价格为何飙升？
东莞证券表示，美以伊冲突引发霍尔木兹海峡通行受阻，全球油运格局进入重构阶段。2026年2月下旬起，中东地区冲突持续蔓延，地缘战事快速升级，已导致霍尔木兹海峡海上运输通道通行受阻。这一全球石油运输“咽喉”通道受阻，直接造成全球石油供给收紧，进而触发新一轮油运格局重构。
如何看待油运行业的逻辑和估值？
花样年控股2月22日晚间发布公告，宣布已于计划会议上获得金额占比约99.67%的计划债权人支持，批准（并无任何修改）香港计划及开曼计划，达成香港法院及开曼法院批准各计划的核心要求。计划会议已于2026年2月20日下午七时正（香港时间）于香港年利达律师事务所办公室召开，并进行投票表决。公告指出，此次获得债权人会议通过后，花样年将分别向香港法院及开曼群岛法院提出申请，寻求对香港计划及开曼计划的批准和认许。其中，香港计划批准聆讯定于2026年3月12日上午十时正（香港时间）举行，开曼计划批准聆讯定于同日下午十时三十分（香港时间）举行。待法院批准后，重组计划将正式进入实施阶段。
露笑科技旗下合肥露笑半导体材料有限公司近日在半绝缘型碳化硅领域取得关键性进展，首次制备出12英寸碳化硅单晶样品，完成从长晶到衬底全流程工艺开发测试，这标志着合肥露笑构建“导电+半绝缘”全品类产品矩阵的技术突破，预示着在大尺寸赛道上形成决胜未来的关键力量。
国泰海通证券表示，即便抛开地缘冲突因素，油运行业高景气度仍有望延续数年。
行业景气遵循两段发展逻辑：2022年俄乌冲突重塑全球原油贸易格局，俄欧原油运输航程大幅延长，吨海里需求增幅超一成，推动行业产能利用率突破临界值，景气度显著提升；2025年OPEC+实施增产政策，叠加南美原油持续扩产，产能红利逐步传导至油运赛道。同时美国加大对俄制裁，带动印度合规大型油轮需求增长，稳固行业高运力利用率。加之头部企业管控百艘以上大型油轮，运价对供需变动敏感度高，小幅调控便能推高运价，持续增强行业盈利。
周期行业里，景气高度决定业绩弹性，持续时长决定估值上限，当前油运行业供给刚性充足。2026年，大型油轮在手订单占比达22%，交付排期至2030年，船厂资源紧张让短期新增运力难以集中投放。此外，全球油轮老龄化加剧，未来五年27%的大型油轮船龄将超20年，现有订单无法补足运力缺口。中长期来看，主流市场供给偏紧格局将长期延续，支撑行业保持数年高景气。
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投资者应关注哪些风险?
中信建投证券表示，需关注燃油成本大幅上涨风险。其一，受国际原油价格波动驱动，航运公司燃料成本面临大幅上涨压力；其二，新加坡作为全球最大的燃料油消费地与集散地，地缘政治因素或对其燃料油产量构成冲击，进而推动燃油成本大幅攀升；其三，国际海事组织及各国政府出台的环保法规政策，或显著推高航运公司的燃油合规成本。从历史经验来看，2020年，全球限硫令的实施已对保税船用油市场消费结构产生重大影响，低硫燃料油、船用轻柴油（MGO）、液化天然气（LNG）等清洁能源替代燃料的应用，均显著推高了船用燃料成本，进而引发船用燃料市场价格剧烈波动。
券商对油运板块后市怎么看？
中银证券表示，地缘局势持续升级，霍尔木兹海峡船舶通行量依旧处于低位。根据数据平台Kpler的统计，自2月28日美以伊开战以来，每日通过霍尔木兹海峡的船只数量一直处于低位，一天最多只有10艘船只通航。全球油运市场仍然处于再均衡过程中，油运价格有望持续维持高位运行。
东莞证券表示，俄乌冲突重塑近年全球油运格局，行业吨海里需求提升、运输距离延长，致使市场有效运力收缩。2021年—2024年，油运行业周期未能复刻集运市场上涨行情。
配资炒股2025年末以来，欧美持续强化对影子船队的制裁力度；长锦商船顺势收购油轮资产，通过并购船队、集中期租整合闲散运力，收紧油轮市场流动性。受美以伊冲突影响，霍尔木兹海峡航运通行承压。综上预判，油运行业高景气度将长期延续，极端情境下，运价高位运行时长或将超出市场预期，给予油运行业“超配”投资评级。
国泰海通证券表示，油运板块行情已历经两轮上行阶段，同时兼具灰色市场变化“意外期权”，中东地缘局势为行情演绎提供催化契机。当前油运行业战略配置价值持续凸显，国内船队资产价值有望实现超预期增长外汇投资门户网站，维持油运板块“增持”评级。
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